年度最重要会议预告：关于美联储加息你需要知道的一切

美联储将于 3 月 18 日起举行为期两天的利率会议，并将于北京时间 3 月 19 日凌晨 2:00 宣布利率决定，随后美联储主席珍妮特耶伦将举行新闻发布会。这也是今年最重要的会议之一，可能不仅预示着美联储货币政策的走向，对全球货币走势、金价、大宗商品等也有“涟漪”。

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效果”（涟漪效应）。

“外界普遍认为，美联储将在本次会议上宣布删除“耐心”一词，并面临加息的迫在眉睫的预期。从美联储官员上一轮进入美联储前的讲话来看“ “沉寂期”上周美联储加息最新消息公布，美联储6月加息路线图愈发清晰。”easy-forex中国总部副首席交易官朱文浩告诉《第一财经日报》记者。

美联储什么时候加息？

有一家《美联储通讯社》号称《华尔街日报》记者乔恩·希尔森拉特称，美国2月非农就业数据强劲，美联储正走上“撤”的轨道。耐心“在 3 月 FOMC 会议上的措辞”，并将在 6 月决定是否开始加息。辩论。

但是，美国的最新数据并非“晴空万里”。美国 2 月份零售额环比下降 0.6% 至 4370 亿美元，远低于市场预期的增长 0.3%；美国3月密歇根大学消费者信心指数初值91.2，预期95.5，前值95.4；美国 2 月 PPI 年化下降 0.6%，而预期增长率为 0.0%，连续第 4 个月下降。一些人认为油价仍处于低位，而美国从主要贸易伙伴那里购买进口材料的成本更低，通胀将受到抑制或将影响美联储 6 月加息的决定。

不过，渣打银行认为，即使美联储在周三发布的 FOMC 会议声明中真的放弃了“耐心”二字，也不会押注美国 6 月加息； 9 月加息的可能性更大，因为届时核心通胀可能已经触底。

（图片来源）余兴业宏）

过去一年多来，美联储利率会议声明中最受市场关注的两个关键词是“相当时期”和“耐心”。耐心），它们可以作为推测美国首次加息时间的指南。耶伦在 12 月的会议上已经剪掉了“相当多的时间”，所以“耐心”这个词尤为关键。

实际上，这是遵循前美联储主席艾伦格林斯潘的措辞。以史为鉴，格林斯潘在 2003 年 8 月、9 月、10 月和 12 月的会议声明中保留了关键词“相当长的时间”，然后在 2004 年 1 月和 3 月，“患者”一词取代了“相当长的时间”，但随后 5 月会议声明中的“耐心”二字消失了，而在 6 月的下一次会议上，美联储开始加息，美元利率从 1% 升至 1.25%。

随着美联储加息时间表的临近，新兴市场 2013 年 5 月，美联储宣布退出 QE 的言论导致国际资本从新兴市场疯狂流出。巴西、印度、印度尼西亚、土耳其和南非被统称为“脆弱五国（Fragile 5)@）”。 >”。

巴西央行行长亚历山大·汤宾（Alexandre Tombin）在2015年冬季达沃斯论坛期间接受第一财经记者专访时表示：“目前美联储的沟通非常明确，意图也很明确。虽然它已经没有明确说明何时以及如何加息，足以让巴西等国家加息。新兴市场国家为正常化进程做好准备。”

强势美元周期会持续多久？

加息预期也继续推动美元走势。截至发稿时，美元指数为 99.94。美元能走多强？

“一般来说，美元的强势周期可以持续7年左右，但现在只持续了一年多。结合当前全球疲软，预计本轮美元涨幅将比以往放缓，但时间更长。 ”上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）副院长朱宁在接受第一财经记者专访时表示。

摩根大通丹利华信证券宏观研究负责人张军告诉第一财经：“自1970年代布雷顿森林体系崩溃以来，美元经历了两轮大幅升值，分别是1978-1985年和1995年。 -2002年期间升值率达到60%左右。从当时的全球经济来看，这一时期的强势美元导致全球资金流出新兴市场，回流美国，成为新兴市场金融危机的导火索。但目前新兴市场国家外汇储备较上年大幅增加，应对资本外流的能力更强。

尽管如此美联储加息最新消息公布，美元短期内并非没有回调的可能。 easy-forex易鑫中国总部首席交易官孙宇对本报记者表示：“从技术走势上看，美元多头站上100，底部9后，很难找到真正的压力位8.50/20 支撑 看涨气氛在完好的情况下依然完好。如果美联储打压美元走低，你可以寻找机会回调并做多。”

从整体走势来看，摩根士丹利认为美元将进入“第三轮升值超级周期”：一是美国经济可能进入二战后最长的经济扩张期，时间跨度将超过1990年代“新经济”带动的10年扩张期。也实现了战后美元升值的第二个超级周期；其次，与1990年代强势美元出现的背景类似，美国经济目前在全球范围内“欣欣向荣”，日本、欧洲和大部分新兴市场经济体疲软，当地货币持续贬值。

黄金很难找到翻身的机会？

一旦美元走强，对避险资产黄金来说就意味着“灾难”。

此前，美元飙升削弱了黄金作为价值储存手段的价值。黄金连续九个交易日下跌，为黄金 17 年来最长的连续下跌。如果美联储本周更加鹰派，黄金的跌势可能难以逆转。

美国商品期货交易委员会 (CFTC) 数据显示，截至 3 月 10 日当周，期货和期权净多头减少 26%，至 64,925 份合约，显示基金经理连续第六周减持黄金。长期赌注，自 2010 年以来最长的一次。

此外，黄金ETF产品上周流出量也达到18.9吨，为去年11月以来最大单周流出量。统计数据显示，本月迄今，全球黄金ETF已流出43亿美元，预计将创去年9月以来最大月度流出。

截至发稿，国际现货黄金报价为1159.$75/oz。 “黄金短期内可能跌破1150，不排除跌入960-980区间，届时可卖出回补。”一位香港贸易商告诉本报记者。

彭博社上周五发布的最新调查显示，在接受调查的 21 位黄金交易员和分析师中，6 位看涨（29%），12 位看跌（57%），3 位看跌。看起来平淡 (14%)。

利率上升不会对中国构成重大威胁

美联储加息的预期也会影响中国，但不会构成太大威胁。

不过，中国人民银行行长周小川在两会期间指出：“美联储已经释放了明确的加息信号，其行动更加谨慎和耐心，因此不会构成对中国构成巨大威胁。”

同时，周小川也提到了美联储加息的积极一面。 “如果美国加息，意味着美国经济在多年后终于从当前的金融危机中进入了比较大幅度的复苏，这对全球经济来说也是一个很好的信号，所以各方面都应该考虑。 "

当然，美元走强带来的国际资本流动是不可避免的。对此，周小川表示，要明确区分“资金外流”和“资金外逃”的概念。 “从中国目前的情况来看，这个（热钱）不是很厉害。世界上还有一些国家因为对自己的环境失去信心，认为自己的财富没有保障，所以资本外逃。 “是的。正在逃亡。中国也有这种逃亡。但是，与正常的投资和贸易相比，这个数额并不是很大。”

此外，由于人民币兑美元汇率走弱，这将继续带来企业和居民资产配置的变化。 2月份外币存款继续增加187亿美元，外币贷款减少74亿美元。

对此，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲表示：“与以往外汇储备单向上涨相比，美国外汇储备增加美元存款是“为民持汇”的好现象。而且观察到这六个月来，贷款的增长并没有过去那么快。”

招商证券宏观研究部负责人谢亚轩也对《第一财经日报》记者表示：“这说明非银行部门在增持美元的同时，也在减少美元负债，本外币负债杠杆率进一步降低。”

目前市场主流观点是2015年人民币对美元将适度贬值，否则对其他新兴市场货币将贬值。在一切贬值的背景下，出口将受损，人民币对美元即期汇率可能维持在(6.2-6.4）区间，当波动过大，央行或将出手维稳。（来源：第一财经）

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